La saison des altcoins va-t-elle enfin commencer ? L’analyse de Vincent Ganne

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Le choc des fail­lites ban­caires aux États-Unis a été bref, rad­i­cal et la réac­tion de la toute puis­sante Réserve fédérale (FED) tout autant. L’inflexion moné­taire de la FED a eu des con­séquences struc­turelles sur les antic­i­pa­tions macro-économiques et sur les class­es d’actifs en bourse, en par­ti­c­uli­er la pour­suite de la ten­dance bais­sière du dol­lar améri­cain sur le Forex, un fac­teur de sou­tien à la hausse des cryptomonnaies.

Le pivot de la Réserve Fédérale des États-Unis (FED) est proche

Un pre­mier bilan peut être fait du récent stress ban­caire en ter­mes d’impact sur les marchés financiers depuis les pre­mières annonces de fail­lites ban­caires le 9 mars dernier aux États-Unis. En ter­mes de per­for­mance, qua­tre grands gag­nants occu­pent le podium :

  • Le marché du crédit (le prix des oblig­a­tions est en nette reprise haussière) ;
  • Le cours de l’euro dol­lar qui s’est appré­cié de 400 pips (la baisse du dol­lar améri­cain face à un panier de devis­es majeures) ;
  • Le prix des métaux pré­cieux en hausse, en par­ti­c­uli­er l’or et l’argent métal ;
  • Le cours du Bit­coin (BTC) qui occupe la pre­mière place du podi­um avec plus de 20% de hausse ;

Il y a une logique de marché qui explique la présence de ces act­ifs dans le groupe des gag­nants, leur lien de cor­réla­tion inver­sée avec la dynamique du dol­lar améri­cain sur le marché des changes et le cycle des taux d’intérêt nom­inaux sur le marché du crédit.

En effet, la con­séquence pre­mière et immé­di­ate du stress ban­caire a été l’inflexion rad­i­cale des antic­i­pa­tions de poli­tique moné­taire de la FED, avec un recours abon­dant au bilan de la FED (forte hausse du niveau de liq­uid­ités sur le marché) et une baisse ver­ti­cale des taux du marché. Ces derniers ont chuté, car le marché envis­age main­tenant que le taux ter­mi­nal de la FED a été atteint cette semaine avec la hausse du taux des FED funds de 4.75% à 5%.

Il est encore pos­si­ble (cela dépen­dra de la prochaine mise à jour de l’inflation) que le taux ter­mi­nal soit de 5.25%, mais le marché se pro­jette à présent sur un piv­ot de la FED cet été (c’est-à-dire l’amorce d’une ten­dance bais­sière du taux directeur de la FED).

In fine, ces nou­velles attentes en matière de coût de l’argent et la pour­suite de la baisse du dol­lar améri­cain sur le Forex sont deux fac­teurs fon­da­men­taux qui se con­juguent en faveur de la hausse du prix du groupe des gag­nants décrits plus haut dans l’article.

Ci-dessous, vous trou­verez un tableau avec les nou­velles pro­jec­tions pour le taux directeur de la FED selon les prochaines dates de déci­sion de poli­tique monétaire.

Tableau qui provient de l’outil CME FED WATCH TOOL et qui se pro­jette sur le cycle des taux d’intérêt à venir de la Réserve Fédérale des États-Unis (FED)

 

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La saison des altcoins va-t-elle enfin commencer ?

La per­for­mance des cryp­tomon­naies depuis deux semaines est en très grande par­tie due à la per­for­mance haus­sière du cours du bit­coin. Les arbi­trages qui ont eu lieu en défaveur de cer­tains sta­ble­coins et en faveur du BTC ont soutenu le prix de ce dernier, ain­si que les don­nées cross-asset présen­tées dans la pre­mière par­tie de cet article.

Au stade actuel, les troupes (les alt­coins) ne suiv­ent pas encore le général en chef (le BTC), et c’est ici un critère man­quant pour obtenir une argu­men­ta­tion haus­sière complète.

L’analyse tech­nique du cours du bit­coin est haus­sière tant que le nou­veau sup­port des 25300 dol­lars est préservé, mais il faudrait une prise de relais des alt­coins et une hausse du vol­ume d’échange à terme (seul le vol­ume spot est en hausse actuelle­ment) pour valid­er pour de bon le ren­verse­ment haussier.

Cette sai­son des alt­coins va peut-être bien­tôt com­mencer alors que la dom­i­nance du BTC est rev­enue dans le haut de son range ; à suivre.

Graphique qui expose la com­para­i­son de la dom­i­nance du Bit­coin avec la dom­i­nance d’Ethereum

 

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Pour aller plus loin, lisez nos pages Sit­u­a­tion Finan­cière, Trans­parence du Média et Men­tions Légales.

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